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国际市场动荡不安 中国资本市场吸引力进一步凸显

  全球金融市场继续上演“过山车”行情。

  3月18日,美股盘中再度“熔断”,暂停交易15分钟,成为3月以来第四次“熔断”,也是美股历史上第五次“熔断”。美股10天内四度“熔断”,引发全球金融市场恐慌情绪不断蔓延。3月19日,亚洲、欧洲等主要股市再度下跌,国际原油价格近期也连续大幅下跌。

  受外围市场连续大幅下跌影响,A股市场近日也呈现下跌走势。市场人士表示,受外围市场拖累,国内市场近期走跌,但我国股票市场整体估值较低,不具备大幅下跌的条件。随着我国新冠肺炎疫情防控形势积极向好以及复工复产的推进,我国经济展现出的较强韧性和巨大潜力将成为我国资本市场长期向好的坚实基础。

  短期下跌不改A股长期趋势

  从外围市场看,新冠肺炎疫情近期在全球的持续扩散成为国际金融市场动荡的导火索。

  3月9日,国际原油价格暴跌,美股时隔二十余年触发“熔断”,全球主要金融市场集体上演“黑色星期一”。此后,3月12日、16日以及18日,美股盘中均发生“熔断”,并进入技术性熊市。全球金融市场恐慌情绪不断蔓延,国际原油价格也跌至十余年低位。

  “对中国投资者而言,首先要对海外市场暴跌与中国资本市场的关系有客观清醒的认识,美股暴跌以及多次‘熔断’是长期风险累加的结果,中国资本市场不会持续追随美股下跌。”万博新经济研究院副院长刘哲表示,新冠肺炎疫情的冲击和原油价格的暴跌,都只能视为美股下跌的催化剂,美股自2008年后经历长达十多年的上涨,已经处在历史估值高位。与美股不同,A股市场的估值处于历史相对较低水平,即使全球股市泡沫破裂进入熊市,A股向下的空间也不大,不会持续追随美股下跌。

  3月19日,沪深两市双双低开低走,上证指数和深成指跌幅一度均达到3%。不过,截至收盘,沪深两市仅小幅下跌,上证指数收报2702.13点,跌幅0.98%;深成指收报10019.86点,跌幅0.10%。

  “当前,A股市场下跌主要是受到欧美股市连续暴跌的拖累,A股本身估值很低,也不具备大幅下跌的条件。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

  在近期A股市场调整过程中,外资呈现持续净流出。从近期以“陆股通”为代表的北向资金流向情况来看,3月中旬开始,北向资金连续净流出,3月13日单日最大净流出147.26亿元。

  对此,市场分析人士表示,外资净流出的原因或在于美元流动性紧张,导致境外投资者资产减持。

  中信证券研究所副所长明明表示,北向资金持续净流出的原因,或是在美元流动性紧张的背景下,境外投资者面临的风险提升,而在其自身风控体系的限制之下,境外投资者进行资产减持,由此带来了北向资金的多日撤出。

  中国资本市场吸引力增强

  “中国资产在全球范围内来看属于优质资产,甚至是避险资产,等到海外流动性出现缓和,外资将会重新流回中国的股市和债市。”杨德龙认为,由于欧美股市近期出现了断崖式下跌,一些金融机构资金链非常紧张,特别是加杠杆的一些外资金融机构,面临着资金面的短缺,因此存在抛售包括黄金和A股股票在内的现实需要,所以外资流出主要是因为资金链的问题,并不是因为不看好A股市场的投资价值。

  事实上,不管是A股市场的投资价值,还是中国债券相对较高的收益率,都使得中国资产从长期来看具有较强的吸引力。

  当前,我国疫情防控已经取得较好成效。国家卫健委3月12日表示,我国本轮疫情流行高峰已经过去,新增发病数在持续下降,疫情总体保持在较低水平。国家统计局近日发布的今年前两个月经济数据显示,我国经济经受住了疫情考验。

  与此同时,中共中央政治局常务委员会近日多次召开会议,研究部署统筹抓好疫情防控和经济社会发展重点工作,并强调要把复工复产与扩大内需结合起来,把被抑制、被冻结的消费释放出来,把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补。市场机构预计,随着复工复产的推进,我国经济增速将逐步恢复到正常水平。

  经济长期向好趋势不改无疑进一步增强了我国资本市场的吸引力。刘哲认为,中国股市能否走出独立行情,还取决于货币政策逆周期调节力度、财政政策是否足够积极等诸多条件。若能走出独立行情,也应该是价值投资为主线,以新经济为结构特征。

  值得注意的是,在过去几年中,我国资本市场逐步被多个国际主要指数纳入,显示出我国资本市场的国际吸引力不断增强。“未来即便A股纳入MSCI的比例短期不提升,A股部分优质资产的高盈利能力和回报率的优势也会吸引更多海外主动型共同基金继续增加A股配置。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,尤其是当发达国家资本市场由于经济衰退进入熊市的时候,A股真正的“避风港”作用在长期会体现出来。 

责任编辑:袁浩
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